Bei der Entscheidung für eine Beteiligung prüft die VC-Gesellschaft Unternehmen, Technologie, Wettbewerb, adressierbaren Markt und – allem voran – das Potenzial und den Erfolgswillen des Managements. So beteiligt sich die auf junge Technologieunternehmen spezialisierte Münchner VC-Gesellschaft Target Partners nur an Unternehmen, die ein hohes Wachstum versprechen und das Potenzial zu einer Markt- bzw. Technologieführerschaft haben. Waldemar Jantz, Partner von Target Partners: "Wesentlich beim Blick auf das Management sind Erfahrung, Begeisterung und der Wille zum Erfolg. Das bedeutet für uns auch, dass Unternehmer in großen Strukturen denken können sollten, ohne dabei die Bodenhaftung zu verlieren. Zudem müssen für den VC-Geber klare Aussichten auf einen Börsengang oder einen gewinnbringenden Verkauf der Anteile nach fünf bis sieben Jahren bestehen."

Business- und Finanzplan muss überzeugen

Bevor die VC-Gesellschaft den Entschluss fasst, sich an einem Unternehmen zu beteiligen, prüft sie den Business-Plan. Er enthält Aussagen über Geschäftsidee, Produkt, Unternehmen, Management, Markt und Wettbewerb. Jantz: "Oft werden Spezialisten aus der Branche hinzugezogen, die man um konkrete Einschätzungen zu den Perspektiven des Produkts bittet."

Innovationen sollten seiner Meinung nach über Patente geschützt und legitimiert werden. Weiterhin gehöre eine realistische Finanz- und Liquiditätsplanung über die folgenden drei bis fünf Geschäftsjahre dazu. Jantz: "Unsere Erfahrung zeigt, dass dabei häufig die Kosten für Marketing und Vertrieb unterschätzt werden." Die VC-Gesellschaft nimmt in hohem Maße die Zukunftsaussichten einer Firma unter die Lupe. Günstig ist, wenn der Business-Plan eine Kurzfassung beinhaltet, der auf maximal zwei Seiten die wichtigsten Aspekte des Geschäftsvorhabens komprimiert darstellt.

Auf was VC-Nehmer achten sollten

Während VC-Gesellschaften hohe Maßstäbe an ihre Beteiligung anlegen, sollten auch die Unternehmen genau prüfen, welcher VC-Geber sich eignet. In erster Linie ist hier nicht entscheidend, wer das meiste Geld gibt, sondern wer das größte Branchenwissen mitbringt und das Kontaktnetz hat, mit dem sich das eigene Geschäft am besten entwickeln lässt. Target Partners, spezialisiert auf die Bereiche Informationstechnologie, Umwelttechnologie, Telekommunikation und Medien, verfügt über ausgezeichnete Kontakte in Europa und den USA, die den Portfolio-Unternehmen zur Verfügung stehen.

Wichtig für VC-Nehmer ist zu wissen, ob die VC-Gesellschaft, an die sie sich wenden, ausreichendes Kapital hat, um möglicherweise mehrere Finanzierungsrunden sicherzustellen. Fondsvolumen von weniger als 100 Millionen Euro können da schon einmal knapp bemessen sein.
Potentielle VC-Nehmer sind gut beraten, frühzeitig vor der Aufnahme von Kapital mit VC-Gesellschaften Kontakte zu knüpfen. Letztere beobachten vor einem Engagement potentielle Beteiligungsunternehmen gerne über längere Zeit. 

Inhalte des Beteiligungsvertrages

Sind sich die Parteien einig, setzen sie den Beteiligungsvertrag auf. In der Regel geht die Venture Capital-Gesellschaft eine direkte Beteiligung als Mitgesellschafter oder Aktionär in Form einer Minderheitsbeteiligung ein, die im ersten Schritt häufig zwischen 20 und 35 Prozent liegt. Mit der direkten Beteiligung sind für den VC-Geber Stimmrechte verbunden.

Der VC-Geber sichert sich im Beteiligungsvertrag in konkreter Weise Mitsprache- und Kontrollrechte. So ist der VC-Geber üblicherweise im Aufsichtsrat des finanzierten Unternehmens vertreten. Der Vertrag kann zudem Aussagen über den Ausstieg des VC-Gebers am Ende seiner Beteiligung enthalten.

Nachdem der Vertrag unterschrieben ist, wird sich zeigen, wie sich aus der Kombination von bereitgestellten Kapitalmitteln, dem Know-how des finanzierten Unternehmens und der VC-Gesellschaft sowie der gemeinsamen Zusammenarbeit der gewünschte geschäftliche Erfolg einstellen kann.