Vor- und Nachteile von Mezzanine-Finanzierungen

Vorteile der Mezzanine-Finanzierung

Der grundlegende Vorteil einer Finanzierung mit Mezzanine-Kapital ist der Eigenkapitalcharakter des Kapitals. Durch die Nachrangigkeit von Mezzanine-Kapital in Bezug auf andere Gläubiger stärkt das Kapital nehmende Unternehmen seine Eigenkapitalposition, ohne den Investoren dafür volle Gesellschaftsrechte einräumen zu müssen. So bleiben die Eigentumsverhältnisse und die Unabhängigkeit des Unternehmens in den meisten Fällen weitgehend erhalten.

Aufgrund des Eigenkapitalcharakters ermöglicht die Mezzanine-Finanzierung auch eine Verbesserung der Bilanzstruktur und damit der Bonität des Unternehmens. Dies wirkt sich positiv auf ein Rating des Unternehmens aus.

Durch die Nachrangigkeit des Kapitals und den weitestgehenden Verzicht auf Sicherheiten, bietet Mezzanine-Kapital die Möglichkeit eine weitere Aufnahme von Fremdkapital durchzuführen. Die Kosten der Kapitalaufnahme liegen zwar über den Kosten für Fremdkapital, sind aber geringer als bei der Aufnahme von Eigenkapital.

Ein weiterer Vorteil von Mezzanine-Finanzierungsinstrumenten ergibt sich aus der hohen Flexibilität bei der Ausgestaltung der Konditionen. Die Finanzierungsinstrumente können individuell an die Gegebenheiten und Bedürfnisse eines Unternehmens angepasst werden.

Die Vorteile im Überblick

• Eigenkapitalcharakter, der vor allem durch die Nachrangigkeit gegenüber anderen Gläubigern erreicht wird/ entsteht.
• Stärkung der Eigenkapitalposition ohne die bestehenden Eigentumsverhältnisse zu verändern. Damit wird die Unabhängigkeit des Unternehmens gesichert.
• Verbesserung der Bilanzstruktur und damit der Bonität und des Ratings des Unternehmens.
• Das Unternehmen erhält Liquidität ohne Sicherheiten und kann dadurch den Kreditspielraum aufrechterhalten.
• Die Kapitalkosten sind geringer als bei der Eigenkapitalaufnahme.
• Hohe Flexibilität der Konditionen ermöglicht Ausrichtung an den individuellen Bedürfnissen des Unternehmens.
• In der Regel steuer- und handelsrechtliche Abzugsfähigkeit der Zinsen.
• Die Vergabe ist unabhängig von der Rechtsform des Kapital nehmenden Unternehmens.
• Meist Verzicht auf Stellung von Sicherheiten oder Bürgschaften.
• Durch die Nachrangigkeit des Kapitals und den weitestgehenden Verzicht auf Sicherheiten, ermöglicht Mezzanine-Kapital die weitere Aufnahme von Fremdkapital.

Was es bei der Mezzanine-Finanzierung zu beachten gilt

Die Kosten einer Finanzierung mit Mezzanine-Kapital sind zwar relativ hoch, werden aber durch die Vorteile dieser Finanzierungsform aufgewogen. Die Konditionen der Aufnahme von Mezzanine-Kapital liegen über denen einer Finanzierung mit Fremdkapital. Um Mezzanine-Kapital aufnehmen zu können, ist in jedem Fall ein stabiler Cash Flow notwendig, damit der Kapitaldienst dauerhaft über den Zeitraum der Investition geleistet werden kann.

Mezzanine-Kapital ist nicht für jedes Unternehmen geeignet und wird daher auch nicht jedem Unternehmen zur Verfügung gestellt. Vielmehr wird oftmals nur in innovative Unternehmen investiert, bei denen ein hoher Wertzuwachs zu erwarten ist und die zudem über eine sehr gute Eigenkapitalrendite, eine gute Ertragskraft und eine gute Position am Markt verfügen. 

Für Unternehmen mit geringem Kapitalbedarf eignen sich Mezzanine-Finanzierungsinstrumente eher nicht, da deren Volumen in der Regel zwischen einer und 2,5 Mio. Euro liegt. Manche Kapitalgeber bieten aber auch schon geringere Beträge an. Die Flexibilität der Konditionen erhöht außerdem auch die Komplexität der Mezzanine-Finanzierung, was zu höheren Transaktionskosten führen kann.

Nachteile im Überblick

• Hohe Gesamtkosten von oft 10 bis 20 Prozent: das höhere Risiko des Kapitalgebers wird durch eine höhere Verzinsung im Vergleich zur klassischen Verzinsung ausgeglichen.
• Mezzanine-Finanzierungsinstrumente richten sich nur an einen recht überschaubaren Empfängerkreis, der vor allem aus Unternehmen mit stabilem Cash Flow und hohen Wachstumserwartungen besteht.
• Für kleine Unternehmen oder Unternehmen mit geringem Kapitalbedarf eher ungeeignet.
• Das Kapital wird nur bei positiven Zukunftsprognosen zur Verfügung gestellt.
• Die zeitlich befristete Laufzeit kann sich auch negativ auswirken.
• Die Flexibilität der Verträge erhöht die Komplexität, woraus höhere Transaktionskosten folgen. 

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